Думаю,что:
1. На предмете изображен не знаменитый "костотряс", а собирательный образ велосипеда более поздней конструкции. На эту мысль наводит наличие чего-то вроде крыла над задним колесом, появившегося позже.
2. Это не жетон какого-то общества, поскольку на жетоне оборотная сторона тоже использовалась под украшение, либо была гладкой, да и способы изготовления жетонов были другими.
3. Вокруг производства велосипедов (как и других средств передвижения) существовала целая индустрия сопутствующих товаров. Начиная от необходимых и заканчивая курьезными. Оружейные фирмы даже наладили выпуск специальных револьверов для велосипедистов 22 калибра (”Velo-Dog“) для использования как защита от бездомных собак.
Предполагаю, что это накладка с подобного предмета - с фонаря для велосипеда, от настольных часов для любителей велогонок...
4. На велосипеды устанавливались номера, очень разнообразные, даже выдаваемые в одном и том же месте. Для примера номера из Краноярска:
Возможно, где-то решили не писать "Велосипедъ", а изобразить его на отростке номера.
Вкратце, таковы мои предположения
.